内容提要：
印度无视美国制裁，9月将增购10%-20%俄罗斯石油。美国因印度成为俄罗斯石油的主要购买国，对印加征25%的惩罚性关税，使得美国对印度商品征收的关税高达50%，导致印度卢比暴跌至历史新低，连跌四个月。莫迪政府赌注美国地缘需求，试图通过外交谈判缓解压力，但经济面临增长放缓与资本外流风险。
一、专业机构的数据显示，印度9 月份的俄罗斯石油采购量将比 8 月份增加10%至20%。
路透社报道，交易商表示，俄罗斯对印度的石油出口将在9月份增加，因为新德里无视美国旨在迫使该国停止贸易并推动莫斯科与乌克兰达成和平协议的惩罚性关税。
法国巴黎银行在一份报告中表示：“关税是印度和美国之间更广泛的贸易讨论的一部分，鉴于印度国内炼油厂在俄罗斯石油打折的情况下不断增加进口，我们认为印度不会大幅减少其俄罗斯进口石油。
毫无疑问，如果没有印度，俄罗斯将难以将出口维持在现有水平，理论上，其海上运输的石油出口将减少一半，这将削减为克里姆林宫预算和俄罗斯在乌克兰持续的战争提供资金的石油出口收入三分之一”。
参与向印度销售石油的三家贸易消息人士表示，依据印俄合同，印度炼油商在9 月份的俄罗斯石油采购量将比 8 月份增加10%至20%，即每天增加15万至30万桶。
印度俄罗斯石油的两大买家信实和纳亚拉能源公司没有立即回应路透社的置评请求。
事实上，俄罗斯下个月的确有更多的石油需要出口。因为俄罗斯计划内和计划外的炼油厂在乌克兰频繁的无人机袭击下越来越多地停产，已经削减了其将原油加工为成品油的能力。乌克兰最近几天袭击了十几家俄罗斯大型炼油厂，导致该国多达17%的炼油能力停产下线。
根据Vortexa分析师的数据，8月前20天，印度每天进口150万桶俄罗斯原油，与7月持平，但略低于上半年每天160万的平均水平。
这些数量约占全球供应量的1.5%，使印度成为海运俄罗斯原油的最大买家，海运俄罗斯原油满足了印度约40%的石油需求。中国和土耳其也是俄罗斯石油的大买家。
专业的石油分析机构Kpler 的Sumit Ritolia表示，“除非印度发布明确的政策指令或贸易经济发生重大转变，否则俄罗斯原油可能仍将是其能源供应结构的核心部分”。
经纪公司里昂证券在一份报告中还预测，除非实施全球禁令，否则“印度停止进口俄罗斯石油的可能性有限”。
二、一旦欧盟也加入美国的俄罗斯石油次级关税，印度经济将面临致命打击。
除了美国的俄石油惩罚性关税外，欧盟还收紧了旨在限制俄罗斯石油收入的价格上限，上周开始讨论加入对美国发起的进口俄罗斯石油惩罚性关税的可能性，这将使今年晚些时候的俄罗斯的石油销售变得更为复杂。
欧盟已将俄罗斯石油的出口上限设定为每桶47.60美元，从9月2日起生效，这比目前俄罗斯原油市场价格低15%，如超过上限销售，油轮将无法购买西方的运输保险服务。
一旦欧盟也通过对俄罗斯石油的二级关税制裁，对于印度而言，将面临致命的问题，因为印度对欧盟的商品出口2024财年达到989亿美元，超过了对美国的出口794亿美元。
但美国对印度的俄罗斯石油惩罚性关税的全面影响，肯定会看到。在10月份公布的9月份美国进口和印度出口数据中，我们将可以观察到。
三、如果印度减少购买，俄罗斯原油价格将大幅下跌，但对国际油价影响有限。
Svelland Capital董事Nadia Martin Wiggen在接受彭博社的汤姆·麦肯的访问时称，如果印度受到特朗普政府的压力，削减采购量，俄罗斯原油价格将迅速下跌。与此同时，俄罗斯总统普京准备在9月初于中国天津举行的上海合作组织峰会上与他的两个最重要的能源伙伴会面，其中一个是印度的总理莫迪。
有人认为，如果印度停止进口俄罗斯原油，连锁反应可能使全球供应量减少约100万桶/日，并导致全球价格短期飙升至每桶近100美元。其实这并不会发生，因为欧佩克国家今年以来都在扩大他们的产量，希望能够取代俄罗斯石油在市场中份额。这种替代发生的转换期间，国际油价可能会上涨5%-10%，但很快就会因为中东石油的扩产而继续下跌。
近年来，印度增加对俄罗斯石油的购买，损害了石油输出国组织的石油出口。欧佩克的份额在经历了几年的下跌后，在2024年小幅上涨。
欧佩克国家的石油份额减少是因为他们的出口价格比俄罗斯的海运石油要高。这三家贸易商表示，俄罗斯石油出口商在9月份以每桶比基准布伦特原油折价2-3美元的价格出售乌拉尔原油量。
交易员表示，这些水平比8月份每桶1.50美元的折扣更大，后者是自2022年3月份以来的最低折扣水平。
四、卢比因美国高额关税而暴跌至历史新低，连续第四个月下跌。
印度卢比周五暴跌至历史低点，首次突破每美元88大关，原因是担心美国的惩罚性关税可能会损害增长并进一步打击投资组合流动。
8月29日卢比兑美元收于88.1950，当日下跌0.65%，创近三个月来最大单日跌幅。该货币盘中触及88.3075的历史低点，可能促使印度储备银行进行干预。
卢比在8月份下跌0.68%，主要是由于周五的下跌，将其连跌延续至第四个月。
理论上，美国的关税可能会扩大印度的贸易逆差，增加印度的国际收支压力，使资金流动疲软。
在印度政府未做出减少进口俄罗斯石油的明确承诺之前，卢比可能会继续下跌。尽管随着美联储降息临近，美元普遍走弱，但卢比对美元可能会下跌更多。
经济学家表示，如果美国的关税持续一年，可能会使印度的GDP增长减少60-80个基点，这可能会给本已放缓的印度经济带来压力。
印度央行目前预计，截至3月31日的2025财年印度GDP将增长6.5%。
经济学家表示，印度对美国的出口虽然仅占GDP的2.2%，但纺织和珠宝等劳动密集型行业的急剧放缓可能会导致失业并加剧经济影响。
今年迄今为止，外国投资组合投资者已出售了97亿美元的印度债务和股票。在美国宣布额外关税后，他们在两个交易日中从印度股市中撤出了超过10亿美元。
本周，印度股市孟买SENSEX指数下跌2.9%，创下3月以来的最大跌幅，也创下今年以来的新低。
当然，从事物的一体两面而言，卢比本周的下跌——包括周五兑人民币创下历史新低——可能会部分缓冲美国关税上涨对印度出口的影响。这或许不是一件坏事，因为卢比的贸易加权实际有效汇率目前处于两年来的最低水平，应该有助于提高印度商品的国际竞争力。从而缓解俄罗斯石油惩罚性关税施加给印度经济的痛苦。
五、莫迪在豪赌，豪赌特朗普最终会在印度牵制中国的地缘关系中放行印度进口俄罗斯石油。
在莫斯科于2022年入侵乌克兰之后，俄罗斯石油供应被西方制裁被迫降低折扣寻找替代市场，与俄罗斯一直存在武器交易的印度迅速上钩，成为俄罗斯石油供应的最大买家，这使得印度炼油商能够从更便宜的原油中受益。
但这些购买引起了美国总统特朗普政府的注意，该政府在8月28日将美国对印度进口商品的关税提高到 50%，其中一半的关税为印度进口俄罗斯石油的惩罚性关税。
美国官员指责印度从打折的俄罗斯石油中牟取暴利，而印度官员则指责西方双重标准，因为欧盟和美国仍然购买价值数十亿美元的俄罗斯商品，虽然在俄乌战争之前，欧美进口的俄罗斯商品超过千亿美元，而印度则从三年前进口俄罗斯商品几十亿美元增加到去年的几百亿美元。
印度官员表示，他们正在依靠谈判来试图解决特朗普额外的俄罗斯石油惩罚关税问题，与此同时，印度总理纳伦德拉·莫迪也开始了在其他地方发展外交关系，包括会见俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的所谓化解行动，即如果美国不能取消惩罚性关税，印度希望能够增加对中国、俄罗斯、巴西等其他国家的出口，以弥补对美国出口可能减少的损失。
这意味着，莫迪还是在赌博，用25%的惩罚性俄石油关税和印度对美国800亿美元的出口，豪赌印度在亚洲可以牵制中国的地缘关系。在莫迪心中，他认为后者对于美国可能比前者更重要。
